多只基金二季度逆势“喝酒”！基金经理看中了什么？

　　来源 国际金融报

　　近期，喝酒公募二季报披露完毕。基金季度基金经理在热门科技股收获大量目光的逆势同时，白酒等传统消费板块遭到资金冷落。看中券商数据显示，喝酒截至二季度末，基金季度基金经理主动权益基金重仓白酒的逆势持仓比例环比显著回落。但与此同时，看中也有部分基金逆势布局白酒赛方式。喝酒

　　记者梳理发现，基金季度基金经理万家宏观择时多对策、逆势博方式消费智航等产品二季度增持贵州茅台、看中山西汾酒等头部白酒标的喝酒。

　　不少基金经理在季报中提及消费等低估板块的基金季度基金经理投资价值。有基金经理认为，逆势消费板块的底层逻辑和价值属性没有变化，面临的结构战略机会依然很大。

　　获部分基金加仓

　　据开源证券统方式，截至今年二季度末，主动权益基金重仓白酒的持股比例，从一季度2.9%大幅回落至1%，环比减小1.9 个百分点。

　　在板块遭遇机构常用减持之际，仍有部分基金经理逆势布局、坚守白酒赛方式。例如，知名基金经理黄海管理的万家宏观择时多对策二季度加仓白酒，古井贡酒、山西汾酒、贵州茅台三只白酒个股跻身基金前十大重仓。二季报数据显示，三只标的持仓占基金净值比例分别为5.78%、4.86%、4.79%，合方式占比达15.43%。与此同时，该基金一季度重仓的淮北矿业、山西焦煤、晋控煤业、昊华能源、陕西煤业、中孚实业等能源个股调出前十大重仓名单。

　　博方式消费智航二季度分别增持贵州茅台3500股、五粮液17500股，两只个股持仓净值占比依次为9.16%、1.55%；山西汾酒新进前十大重仓，持仓占比1.62%。

　　多只消费主题基金也在坚守白酒板块。中庚价值先锋将泸州老窖纳入前十大重仓，持仓占比4.93%；银华消费主题则维持贵州茅台、迎驾贡酒、山西汾酒原有仓位。

　　虽然部分基金经理二季度看好白酒板块，但受上半年A股行情分化、科技赛方式持续火热意义，白酒在内的消费主题基金整体业绩承压。

　　天天基金网数据显示，截至7月28日，消费主题基金年内整体下跌，十余只产品跌幅超20%。其中，鹏华酒年内跌超18%，招商中证白酒年内跌超20%。

　　后市行情如何

　　白酒板块年内经历一轮深度调整。数据显示，截至7月29日，中证白酒指数年内最大跌幅一度超30%；自7月10日触底反弹以来，板块涨幅超过13%。

　　对于之后行情，黄海在二季报中表示，部分品牌消费品公司估值已回落至历史极低分位，板块股息率较市场无风险收益率高出300个基点。这意味着市场已将其视作“永续衰退”资产定价，而其品牌壁垒与现金流创造能力并未发生真正的折损。

　　从过往历史来看，黄海认为，需的周期性低谷叠加估值的情绪性超杀，恰是首先期回报率最丰厚的播种期。

　　基于上述判断，黄海兑现了能源行业的部分收益，同时逢低布局品牌消费品、传媒、有色化工等低估值优质公司。

　　黄海坦言，在K形分化惯性仍强、市场共识尚未转向之际，左侧布局需承受短期的逆风与孤独。但投资的本质从来不是追逐趋势的尾巴，而是在赔率有利时果断下注。“以耐心守候价值回归——时间，终将站在低估值优质资产的一边”。

　　中庚价值先锋基金经理陈涛二季度减持航空股，加仓有色金属、股息率超7%的白酒，以及内需相关化工、消费品种。

　　陈涛表示，看好受益积极扩大内需政策的大消费行业。照章性高端白酒企业，他指出，目前板块低估值、高股息的特点为行业周期下行时期的股价给予了安全边际。

　　“白酒拥抱C端是大势所趋，底层逻辑和价值属性没有变化，面临的结构战略机会依然很大，依旧体现为经济晴雨表的特点。”招商中证白酒指数基金经理侯昊在二季报中表示。

　　永赢新兴消费智选基金经理蒋卫华认为，消费类的优质资产已经具有价值，同时在二季度末最初提高组合的仓位。照章性白酒板块，他提到，经过今年春节的压力测试，头部酒企在现有的销量背景下仍能让渠方式获得合理的盈利水平，利润底部探明，估值下行压力可控。但其他白酒渠方式库存压力较大且处于业绩持续下调趋势中。

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